النمو الاقتصادي المتسارع قد يكون كابوس أمريكا القادم.. ما السبب؟

الفيدرالي الأمريكي

اعتبر كبير خبراء الاقتصاد في "GlobalData TS Lombard"، ستيفن بليتز، تسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة بمثابة أسوأ سيناريو لسوق الأوراق المالية.

النمو الاقتصادي في أمريكا

وبينما قد يبدو هذا غير بديهي، حيث إن الركود لن يكون رائعاً للأسهم أيضاً، كتب بليتز في مذكرة يوم الثلاثاء أن سيناريو "عدم الهبوط" يشكل مخاطرة كبيرة لأنه قد يؤدي إلى ارتفاع جديد في التضخم وتحول في موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال بليتز: "ما أصبح الآن أكبر خطر في خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي والتوجيه العدواني، والشيء الذي لا تقدره الأسواق - هو عدم حدوث هبوط على الإطلاق"، وفقاً لما ذكرته "Business Insider".

أسعار الفائدة

ويخشى بليتز أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة جداً، ما يؤدي إلى اقتصاد ساخن وجعل التضخم مرة أخرى أكبر مخاوف وول ستريت.

"لن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال إلى 3%، لكن السعر النهائي لهذه الجولة سينتهي به الأمر مع ذلك إلى مستوى منخفض للغاية وسيظل عند هذا المستوى لفترة طويلة جداً. ثم يرتفع التضخم ويعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الأسعار في وقت أقرب مما يتوقعه أي شخص"، بحسب بليتز.

سيكون هذا بمثابة جرس إنذار للمستثمرين، خاصة وأن حلم "غولديلوكس" بهبوط اقتصادي ناعم أصبح إجماعاً في وول ستريت.

ووفقاً لبليتز، يجب أن يستقر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند حوالي 4%، وهو ما يزيد بنسبة مئوية كاملة عن التوقعات طويلة الأجل للعديد من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي، لأن الاقتصاد لا يزال يُظهر مرونة ملحوظة.

وقال بليتز: "لا يمكن للمرء أن يتجاهل أنه في مواجهة أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى مقارنة بما قبل كوفيد، ظل الاقتصاد قوياً والعمالة كاملة".

ولاحظ بليتز أن تقدير بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث هو 2.9%، وأن الواردات على أساس سنوي تشهد ارتفاعاً، وأن المزيد من الحاويات "تركب السكة الحديدية" في إشارة إيجابية لصحة الاقتصاد.

وقال إن أياً من هذه الإشارات لا يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى المضي قدماً في تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية كما تتوقع سوق العقود الآجلة حالياً.

وتقدر أداة FedWatch التابعة لشركة CME تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس قبل نهاية العام، بالإضافة إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي.

حذر بليتز من أن "تشغيل سعر الفائدة على الأموال الحقيقية منخفض للغاية، وهو ما يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى القيام به، يخاطر بالتالي بنتيجة تضخم أعلى بكثير مما يفترضونه".

ووفقاً للمذكرة، فإن الخطأ المحتمل في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يقلق بليتز كثيراً من شأنه أن يعكس سيناريو الستينيات، وهو ما ساعد في تأجيج عقد مؤلم قبل ارتفاع التضخم وعوائد سوق الأسهم الضعيفة.